Có nên mua cổ phiếu HPG? Cơ hội và rủi ro từ ông vua ngành thép

Hòa Phát (HPG) luôn là tâm điểm của dòng tiền thị trường. Để biết có nên mua cổ phiếu HPG lúc này, việc đánh giá dự án Dung Quất 2 và tính chu kỳ của ngành là bắt buộc. Bài viết phân tích chi tiết triển vọng tăng trưởng và định giá cổ phiếu HPG để cung cấp thông tin khách quan nhất cho bạn.

Tổng quan về Tập đoàn Hòa Phát và cổ phiếu HPG

Cổ phiếu HPG là mã chứng khoán của Công ty Cổ phần Tập đoàn Hòa Phát được niêm yết trên sàn HOSE từ năm 2007. Hòa Phát nắm giữ thị phần thép xây dựng lớn nhất Việt Nam với tỷ lệ vượt mức 35% trong nhiều năm liên tục. Doanh nghiệp này sở hữu mô hình sản xuất khép kín từ quặng sắt, than cốc cho đến thép thành phẩm.

Thành lập từ năm 1992, Hòa Phát đã lần lượt mở rộng các mảng phụ trợ trước khi tập trung vào sản xuất thép tích hợp. Với quy mô vốn điều lệ vượt mốc 58.000 tỷ đồng và hàng chục nghìn cổ đông đăng ký, cổ phiếu HPG thường được giới đầu tư gọi bằng tên gọi cổ phiếu quốc dân. Thanh khoản giao dịch hàng ngày của cổ phiếu HPG thường đạt từ 15 triệu đến 30 triệu cổ phiếu, cho thấy đây là công cụ tài chính có tính đại chúng rất cao trên thị trường Việt Nam. Nếu muốn theo dõi và thực hiện tích lũy vị thế, bạn có thể tham khảo hướng dẫn cách mua cổ phiếu Hòa Phát trên các ứng dụng giao dịch hiện nay.

Hòa Phát là doanh nghiệp thép hàng đầu với các đặc điểm quy mô lớn:

• Vốn điều lệ doanh nghiệp vượt mốc 58.000 tỷ đồng.
• Gia đình Chủ tịch Trần Đình Long sở hữu trên 35% lượng cổ phần.
• Thanh khoản trung bình phiên đạt từ 15 triệu đến 30 triệu cổ phiếu.
• Sở hữu các tổ chức tài chính lớn trong và ngoài nước như Dragon Capital, VinaCapital đồng hành làm cổ đông lớn lâu năm.
• Mã cổ phiếu thường được chọn làm đại diện cho chu kỳ phục hồi của toàn bộ ngành công nghiệp nặng tại Việt Nam.

Phân tích cơ hội đầu tư cổ phiếu HPG

Việc phân tích cơ hội đầu tư cổ phiếu HPG trong năm 2026 đòi hỏi sự cân đối giữa kỳ vọng tăng trưởng công suất từ dự án Dung Quất 2 với tính chu kỳ cao của ngành thép.

Dự án Dung Quất 2 dự kiến đưa vào vận hành thương mại toàn bộ các lò cao trong năm 2026. Tổ hợp này sẽ đóng góp thêm 5.6 triệu tấn thép cuộn cán nóng (HRC) mỗi năm, giúp tổng công suất sản xuất thép thô của Hòa Phát đạt mức 14.6 triệu tấn. Nguồn cung HRC tự chủ giúp doanh nghiệp giảm bớt sự phụ thuộc vào nguyên liệu nhập khẩu từ các thị trường như Trung Quốc hay Ấn Độ. Thép cuộn cán nóng HRC là nguyên liệu đầu vào thiết yếu để sản xuất tôn mạ và ống thép, nên việc tự chủ được nguồn cung này sẽ củng cố lợi thế cạnh tranh cốt lõi cho tập đoàn.

Chuỗi giá trị sản xuất thép khép kín là ưu thế giúp Hòa Phát kiểm soát tốt giá vốn hàng bán. Việc sử dụng công nghệ lò cao hiện đại (BF) giúp tiết kiệm năng lượng hơn so với các lò điện (EAF) của đối thủ. Lợi thế quy mô này bảo vệ biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp trong giai đoạn thị trường thép gặp khó khăn.

Nhu cầu tiêu thụ thép xây dựng và HRC trong nước đang hồi sinh nhờ hoạt động giải ngân đầu tư công và các dự án bất động sản lớn tại Việt Nam. Các dự án cơ sở hạ tầng trọng điểm quốc gia như đường cao tốc Bắc - Nam, sân bay quốc tế Long Thành, cùng các tuyến metro đô thị tiêu thụ lượng thép khổng lồ, tạo ra nguồn cầu ổn định cho các nhà máy của Hòa Phát tại Hải Dương và Quảng Ngãi. Dự án hạ tầng giao thông công cộng quy mô lớn giúp tăng sản lượng thép tiêu thụ đáng kể từ cuối năm 2025.

Bảng bên dưới so sánh các chỉ số cơ bản của Hòa Phát với các doanh nghiệp cùng ngành như Công ty Cổ phần Tập đoàn Hoa Sen (HSG) và Công ty Cổ phần Thép Nam Kim (NKG):

Rủi ro khi đầu tư cổ phiếu Hòa Phát

Rủi ro lớn nhất đối với Hòa Phát là tính chu kỳ cực cao của ngành thép. Sự sụt giảm của giá thép hoặc sự tăng vọt của giá quặng sắt, than cốc sẽ trực tiếp làm co hẹp biên lợi nhuận gộp. Doanh nghiệp không thể tự quyết định giá bán hoàn toàn mà phải theo cung cầu thế giới. Chi phí quặng sắt và than mỡ luyện cốc thường chiếm tỷ trọng từ 60% đến 70% giá thành sản xuất, do đó biến động thị trường quốc tế có thể đảo ngược kết quả kinh doanh rất nhanh chóng.

Cạnh tranh khốc liệt từ các sản phẩm thép giá rẻ nhập khẩu là rủi ro tiếp theo đáng lưu ý. Các biện pháp phòng vệ thương mại của Việt Nam có thể không ngăn chặn triệt để dòng thép giá rẻ tràn vào từ nước ngoài. Khi ngành bất động sản Trung Quốc tăng trưởng chậm lại, các tập đoàn thép nước này có xu hướng xuất khẩu thép dư thừa sang khu vực Đông Nam Á với giá bán rất thấp, tạo áp lực giảm giá trực tiếp lên thị trường nội địa và thu hẹp thị phần tiêu thụ của Hòa Phát.

Các rủi ro tài chính phát sinh từ đại dự án Dung Quất 2 bao gồm:

• Áp lực nợ vay tăng nhanh để tài trợ cho quá trình xây dựng cơ bản dở dang.
• Chi phí khấu hao tài sản lớn đè nặng lên lợi nhuận ròng giai đoạn đầu vận hành.
• Rủi ro lãi suất tăng cao khi doanh nghiệp duy trì dư nợ vay ngân hàng lớn.
• Khả năng tiêu thụ sản phẩm thép cán nóng HRC chậm hơn so với kế hoạch dự kiến ban đầu.

Định giá cổ phiếu HPG dưới góc nhìn phân tích kỹ thuật và cơ bản

Định giá cổ phiếu HPG thường được thị trường tính toán thông qua hai phương pháp chính là P/E và P/B do đặc thù thâm dụng vốn lớn của ngành sản xuất. Đối với các cổ phiếu có tính chu kỳ cao như ngành thép, việc theo dõi chỉ số P/B thường mang lại độ tin cậy cao hơn chỉ số P/E, bởi lợi nhuận của doanh nghiệp có thể biến động rất mạnh qua các năm khiến chỉ số P/E bị nhiễu.

Dưới đây là bảng thống kê giá trị định giá lịch sử và dự phóng của HPG:

Mức P/B dự phóng quanh mức 1.2 lần cho thấy thị giá của HPG đang nằm ở vùng định giá tương đối an toàn khi so sánh với giá trị tài sản ròng thực tế của tập đoàn.

Việc phân tích các kịch bản hành động cụ thể bao gồm:

• Kịch bản 1: Tích lũy định kỳ (DCA) cổ phiếu HPG khi thị trường chung điều chỉnh và thị giá HPG rơi về vùng định giá P/B dưới 1.1 lần, hướng đến nắm giữ dài hạn từ 2 đến 3 năm để chờ đợi nhà máy mới chạy hết công suất.
• Kịch bản 2: Tạm thời quan sát và giữ vị thế tiền mặt nếu giá quặng sắt thế giới tăng liên tục vượt mốc 120 USD/tấn đồng thời biên lợi nhuận gộp của Hòa Phát giảm xuống dưới mức 10%.

>> Xem thêm: Có nên mua cổ phiếu HVN 

>> Xem thêm: Có nên mua cổ phiếu IDJ

Thực hành phân tích và định giá cổ phiếu HPG cùng HVS

Việc tự thực hiện các bước phân tích báo cáo tài chính giúp bạn tránh được những quyết định mua bán theo tin đồn trên thị trường.

Tuy nhiên, việc bóc tách một báo cáo tài chính phức tạp của một tập đoàn sản xuất lớn như Hòa Phát không phải là điều dễ dàng đối với người mới bắt đầu. Các khoản mục như chi phí xây dựng dở dang hay chu kỳ tồn kho quặng sắt đòi hỏi chuyên môn sâu.

Để nâng cao năng lực phân tích cá nhân, bạn có thể thực hiện theo quy trình sau:

• Đăng ký lộ trình Phân tích cơ bản (FA Level 1) trong nền tảng HVS Tài chính số (chương trình HVS Thực tập số) để bóc tách chi phí xây dựng Dung Quất 2.
• Sử dụng tài khoản HVS Demo để tập giải lập các lệnh mua bán HPG theo các kịch bản kiểm định kỹ thuật khác nhau mà không phải chịu rủi ro mất tiền thật.
• Tham khảo các nhận định khách quan về chu kỳ ngành thép từ các thành viên trong cộng đồng HVS Forum.